中原期貨：橡膠價(jià)格低位反彈 關(guān)注反套機(jī)會(huì)

宏觀方面，5月份，全球疫情持續(xù)蔓延，歐美地區(qū)計(jì)劃重啟經(jīng)濟(jì)，但完全恢復(fù)尚需時(shí)日。國(guó)內(nèi)兩會(huì)閉幕，未設(shè)全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，當(dāng)前重點(diǎn)工作為“六穩(wěn)”和“六?！?。供需方面，受疫情影響，東南亞及國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)恢復(fù)緩慢，受天氣影響，產(chǎn)量或有所下滑。國(guó)內(nèi)橡膠4月份進(jìn)口保持增長(zhǎng)，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存處于歷史高位，庫(kù)存壓力較大，但交易所滬膠倉(cāng)單處于相對(duì)低位。需求端，國(guó)內(nèi)輪胎開(kāi)工逐漸恢復(fù)，但受海外疫情拖累，輪胎出口下滑嚴(yán)重；重卡銷量實(shí)現(xiàn)V型反彈，看好后市基建、物流拉動(dòng)；國(guó)家各部門密集出臺(tái)政策刺激汽車消費(fèi)，汽車銷售有所回暖。目前，橡膠價(jià)格處于歷史低位水平，價(jià)格能否迎來(lái)大幅上漲取決于下游需求的恢復(fù)，甚至是超預(yù)期的發(fā)展，繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注海內(nèi)外疫情的發(fā)展情況。

策略建議

滬膠主力合約2009繼續(xù)關(guān)注10000元/噸整數(shù)關(guān)口位置的得失，建議逢低做多思路對(duì)待，或者買入虛一檔至虛五檔的看漲期權(quán)，保守者建議賣出虛一檔至虛五檔的看跌期權(quán)。

滬膠9-1價(jià)差關(guān)注反套機(jī)會(huì)。

1、市場(chǎng)行情回顧

5月份，滬膠主力2009合約低位反彈，但幅度有限，重回10000元/噸一線上方；20號(hào)膠主力2007合約同樣低位小幅反彈；外盤日膠主力和新加坡20號(hào)膠主力同樣低位振蕩運(yùn)行；橡膠現(xiàn)貨價(jià)格小幅走強(qiáng)，上海地區(qū)云南全乳膠月底仍未能站上10000元/噸一線，青島保稅區(qū)泰國(guó)產(chǎn)20號(hào)標(biāo)膠價(jià)格連續(xù)第二個(gè)月上漲。